2月贷款市场报价利率“按兵不动” 释放哪些信号？

　　2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布2025年2月20日贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与前值持平。

　　对此，市场普遍认为“符合预期”。“近期央行开展公开市场操作，作为主要政策利率的7天期逆回购操作利率仍然维持在1.50%。因此，2025年2月，1年期和5年期以上LPR均维持不变，符合预期。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示。

　　近期，受防范资金空转以及同业存款监管新规落地等影响，DR007和银行同业存单到期收益率上行明显。“这意味着本月报价行下调LPR报价加点的动力不足。”东方金诚首席宏观分析师王青分析认为。

　　在董希淼看来，LPR继续保持不变，有助于减少资金空转和套利，提高资金使用效率;有助于促进人民币汇率保持基本稳定。

　　去年以来，我国对实体经济的支持力度持续较强，因此，LPR报价不变符合市场预期。2024年，LPR下调3次，其中，1年期LPR下降35个基点，5年期以上LPR下降60个基点，降幅均为历年最大。“随着LPR多次下降，贷款实际利率明显下行，实体经济融资成本显著降低。”董希淼表示。央行最新公布的数据显示，1月份，新发放企业贷款(本外币)加权平均利率约为3.4%，比上年同期低约40个基点;新发放个人住房贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约80个基点。

　　对于下一阶段的货币政策取向，中央经济工作会议明确，要实施适度宽松的货币政策。近日，央行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》提出，要强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。

　　在王青看来，“适时”“择机”意味着央行会选择在实施逆周期调节、引导社会预期、调控市场流动性的关键时点发力，这样可以最大限度发挥政策工具效果，同时也有助于保留政策空间。“在当前外部不确定性上升、内部政策效果观察期等环境下，货币政策调控择机调整的特征将更加突出，兼顾经济增长、通胀回升、汇率稳定和金融稳定多个目标的平衡。”民生银行首席经济学家温彬表示。

       来源：金融时报